bob体彩华鑫证券有限负担公司孙山山,何宇航近期对仲景食物举办斟酌并揭晓了斟酌通知《公司事变点评通知：单品放量伸长，利润希望开释》，本通知对仲景食物给出买入评级食品，暂时股价为43.8元。

　　2023Q2营收2.4亿元（+8.6%）；归母净利润0.5亿元（+8.9%）,扣非归母净利润0.5亿元（+63.5%），归母净利润增速低系2022Q2收到当局补贴致基数较高。2023H1毛利率40.6%（+2.9pct），净利率19.5%（+4.4pct），利润率擢升明明系原原料如花椒大豆油等本钱以及告白密售用度消浸；2023Q2毛利率41.1%（+3.6pct），净利率21.3%（+0.1pct），净利率增幅幼于毛利率闭键系当局补帮和银行理财收益削减。2023Q2发售用度率/拘束用度率/财政用度率不同14.7%/4.6%/-1.6%，不同同比-0.5/-1.2/+0.7pct。

　　调味食物营收2.7亿（+12.9%），销量8938.0吨（+12.8%），吨价3.0万元/吨（+0.1%）。调味配料营收1.9亿（+6.7%），销量1615.1吨（+3.8%），吨价11.7万元/吨（+2.8%）。香菇酱发售1.7亿元，花椒系列调味配料发售0.9亿元；上海葱油放量伸长，发售4395万元（+93.4%），成为第二大单品，并希望维护较高增速。经销/直销收入2.3/2.2亿，同比-1.4%/+25.8%，此中电商收入0.6亿（+83.9%），通过自播和短视频的精准投流告终疾速伸长。华中/华东/华北/华南/西南/西北/东北不同1.7/1.4/0.6/0.3/0.3/0.1/0.1亿，同增26.4%/3.9%/-1.1%/14.0%/3.6%/-12.9%/-3.0%。2023H1经销商净扩张116家至1862家。咱们以为2023年公司新品放量+本钱消浸+用度缩减，具备较强利润弹性。

　　宏观经济下行危机、消费苏醒不足预期、行业竞赛加剧、区域扩张不足预期食品、产能修立或行使不足预期等。

　　证券之星数据核心按照近三年揭晓的研报数据推算，华鑫证券孙山山斟酌员团队对该股斟酌较为长远食品食品，近三年预测确切度均值高达95.56%，其预测2023年度归属净利润为节余1.66亿，按照现价换算的预测PE为26.39食品。

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